齿轮：
杭州齿轮厂在全国齿轮行业排名第二，是中国最大的传动装置、粉末冶金制品企业之一，主导产品是船用齿轮箱（国内市场占8%，东南亚占75%）、工程机械变速箱（国内市场占5%，排名第
一）、汽车变速器等8类，拥有“前进”、“杭齿”两个全国知名品牌，掌握多项国家行业技术标准。2多年来自主开发了多型船用、工程机械、重型汽车变速箱，最近研制成功V型传动机构（此前
仅美、德、日掌握）、滑动轴承结构、蝶形弹簧结构等新产品。三大主导产品研发能力涵盖广泛领域，并承担舰船、装甲车等国防科研任务。
22年，杭齿为拓展汽车变速箱业务，考虑和某跨国公司合资合作，外商却出要与杭齿的核心能力——工程机械和船用变速箱部分合资，被杭齿拒绝。其大股东萧山区却支持该方案。杭齿
议体合资、中方控股，外方则威胁“不让控股就不来杭州投资”。地方政府再次让步，同意外方控股7%。这一合资如实现，杭齿将失去最具优势的产品和研发力量，今后不得自主开发与自己三
大产品相关的技术。企业的著名品牌将销声匿迹，多年积累的技术成果将尽数收入他人囊中。杭齿所承担的军工研制任务立即面临危机。
产业自主问题，实质上是国家战略问题，装备制造业关系到国家的经济安全。不开放不有工业进步，但合资是为了习、超越，必须保持自己的主导权，这是开放的应有限度。任何国家也不放
弃对本国重要企业和产业的控股权。如果只有制造能力而失去自主开发能力，就只能永远当打工仔。行业共性技术研究缺位，长此以往自主开发之路就更为漫长艰辛，共性技术研究应由国家、行业
、企业共同承担。
现在我国的政策法规和舆论导向，对不计成本和后果的过度合资没有说法，地方将引进外资作为业绩，把优秀企业贱卖给外商，让他们控股。
（该企业在中央干预下，暂停合资谈判）
变压器：
合肥变压器厂
合肥变压器厂在1985年成为国内首家能够生产22V变压器的定点厂，占国内同类产品产前1名以内。199年后工厂生产跌入低谷，寻求和外商合资。199年，不顾有关方面的反对，成为ABB在
中国境内的第一家合资企业，ABB控股51%。外方派人控制了总经、财务、生产、人事主管等要职，不管公司赢亏，外方每年从的销售收入中取5%的技术管费，并租用合变的现成地皮和先进设
备。
合资后，企业连年亏损，于是外方出增资建议，中方无奈下只得认可。22年，外方股本占到85%，为顺老厂和合资厂之间的重重矛盾，双方协议，外方出钱补偿合变离退休和富余职工的
安置费，同时合变不得生产与合资公司有竞争关系的产品。
1996年，负债亿的合变破产，在国家核销部分债务后，剩余职工资产重组成合肥金环变压器厂，最后被保安变压器集团收购。合变在22V变压器领域具有一定技术实力，且刚刚进行了技术
改造，因一时的经济困难而选择合资。正是合资使自己原有的优势丧失殆尽，导致最后破产。这值得国内相关企业的合资借鉴。
常州变压器厂收购悬案
常州变压器厂建于198年，在国内变压器生产企业中排第八位，“常州牌变压器”被评为25年名牌产品。该厂领导职工多年奋力拼搏，克服困难，开发了一系列新产品，效益不断高，同时
带领广大职工努力钻研，进行22V变压器技术的习和储备，而且在流变压器、特种变压器等领域获得了突破，但在“国企就是搞不好，必须产权改革”的大环境中，市政府两次给他们选择日
本东芝和TMTD当“婆家”，但管层和职工希望愿意选择国内企业。
电机：
原大连电机厂曾是我国最大的电机企业，生产规模、质量和技术国内领先，Y系列、Y2及派生系列产品在国内的机床、通用机械、冶金、轻工、纺织等行业有良好的信誉，市场占有率很高，2%
多产品出口，是全国中小型电机协事长单位。大连第二电机厂主要生产特种电机，是原机械部起重冶金电机的排头兵企业、企业管样板，在全国特种电机行业排名第二，产量占国内特种电机
市场的1/4－1/，仅次于佳木斯电机厂。
199年代，由于行业不景气，加上内部管出现漏洞，两电机厂陷入困境。1996、1998年，两厂分别新加坡威斯特、英国伯顿合资，大连电机中外各占5%股权，二电机被外资控制2/股权。由
于外商控制了经营权和购销渠道，合资企业连年亏损，收入流失境外。外资掏空了企业后收购了中方全部股权，仅年就完成了“合资、做亏、独资”三部曲。合资存在资产严重低估问题，大电机
资产作价1亿元，企业有人认为，至少应该是2～倍。一半以上职工丢了饭碗，地方政府贴钱承担职工分流、银行债务减免费用，税收大量流失，外商赚了大钱。更有甚者，国家多年培育的行业技
术自主创新的平台被瓦解破坏。
两个电机行业骨干企业的消失，给电机行业技术进步带来难以挽回的损失。大连电机因技术国内领先，产品种类齐全，当时是中小电机联合设计的骨干企业，承担行业联合设计汇总的功能。该
厂合资后技术骨干大量流失，行业汇总功能也消失了。淘汰热轧矽钢片、推广冷轧矽钢片是技术进步方向，节能的重要措施，但受到大连电机合资的拖累。国家需要在原来大连第二电机厂一些产品
的基础上开发新的冶金、石化电机，需要一定的资金、技术投入，二电机厂被外资控股后，就失去了依据。
锦西化机：
锦西化机是中国著名的化工设备生产基地，无论产值、利润及所涉及的专业领域，锦西化机都是国内第一。其透平机械分厂的石化装置维修能力很强，拥有一支通晓各国装置的技术型、专家型
队伍，国内独家，国外少有（在华跨国公司的维修队伍一般只懂本公司的设备），多次承担国家重点科技攻关项目。
在锦西化机的改制中，西门子表示要参与锦西化机体改制合资，其后又很快改口，出只要收购透平分厂。25年，在葫芦岛市政府主持下，锦西化机被迫拿出透平分厂与西门子合资，外方
占7%的控股地位。自此锦西化机失去了自己核心竞争力的源头和惟一的利润点，面临存亡考验。这一合资案对国内化工装备制造行业带来巨大震动，影响到相关核心企业——沈阳鼓风机（集团）
、陕西鼓风机（集团），也在和跨国公司谈合资。
无锡威孚和无油所：
无锡威孚是国内柴油燃油喷射系统的最大厂商。199年代末，国家出台了汽车排放法规规定了达到欧Ⅲ标准的时间表。高排放标准，关键在发动机的燃油系统。
24年，德国博世投资6亿欧元，与威孚成立合资公司，博世控2/股权，主要从事欧Ⅲ及以上电子控制柴油喷射系统（卡车/轿车共轨喷油器、电控VE泵及共轨油嘴），将建设国际先进的生产
基地，这也是博世在亚洲最大的投资项目。从此，威孚只能生产欧Ⅱ以下产品，欧Ⅲ以上全部由合资企业生产。威孚基于自身风险的考量，为经营安全放弃了欧Ⅲ以上的技术积累、研发能力和开发
权，国家投巨资长期培养的技术中心被撤销合并，技术人全部被收进合资企业。我国原本就不强、但尚能与跨国公司较量的技术队伍，少了一支主力。博世在吞并了中国最有潜力的竞争对手后，
由于控制了销售渠道，新公司将P型喷油泵产品的销售单价由7元高到1元。
威孚与博世合资后，行业惟一的希望是无锡油泵油嘴研究所。有无油所在，跨国公司就不能一手遮天。一位研究说：“开发高压共轨系统，国内不是没有能力和条件，产业化也完全能做得到
，问题是我们没有组织起来。”25年该所电控高压共轨项目通过江苏省科技厅组织的技术鉴定，样品达到国外同类产品水平，可进入中试，且拥有完全自主知识产权，在国际同类产品中独树一帜。
跨国公司给我们上了关于竞争力的生动一课：企业的技术能力，来自于由中国人组织的技术团队的能动性，这是多年积累的企业财富。中国企业比国际一流大公司存在巨大差距，但不能就此放
弃自主创新的努力。没有条件可以创造条件，但没有了自信和勇气，中国工业的自主创新、自立自强就没有了希望。
佳木斯联合收割机厂
佳木斯联合收割机厂是全国惟一能生产大型联合收割机的企业，198年由机械部支持，佳联从美国农机大鳄约翰迪尔引进1系列联合收割机技术，结束了大型联合收割机全部依靠进口的历史
，佳联产品占中国市场份额的95%。
1994年，约翰迪尔出与佳联合资。当时在要不要合资、由谁控股问题上存在不同意见，有人主张：如合资必须坚持：1体合资，2由佳联控股。而外方出只与佳联的优质资产合资，由外方
控股，并威胁到别处投资。外方并邀请佳木斯市赴美考察。折服于美方的巨大技术优势，考察团当即决定让外方控股。
1997年，约翰迪尔与佳联合资，到24年改为独资公司，取代了原佳联在农机市场的地位，我国失去了在大型农业机械领域的自主发展平台，同时给国家留下亿多元不良资产，合资7年来基本
没有上缴税收。
鸡西煤机和佳煤机：
鸡西煤机生产的采煤机占有国内市场的7%，佳煤机生产的掘进机占国内的46%，都是行业龙头企业。经过多年的沉寂后，两个煤机企业在2224年步入了快速发展期。近年来两企业每年各
投入4万左右研发资金，每年都有新产品问世。鸡西煤机2年至今，已陆续开发15个系列4多个品种的新产品。佳煤机具有自主知识产权的S15型掘进机不应求。由于近三年煤炭需求旺盛，
两企业生产形势很好。
25年，黑龙江省拟把这两个煤机龙头企业的全部产权卖给美国国际煤矿机械集团，资产收购评估仅亿元，加上银行、税务还债，外资一共拿8亿元。该美国公司的技术实力远逊于两煤机厂（老板
曾在我国煤炭部工作），是为了赶上收购两企业的末班车，才联合美国著名投资公司（乔丹）拼凑的。
业内专家指出：采煤机和掘进机是煤矿机械中技术量密集的部分，鉴于黑龙江两企业的市场份额和技术研发实力在国内领先，谁控制了这两家企业，实际上就控制了个中国市场。目前，各跨
国公司正在黑龙江、宁夏展开行动，如果任其发展，我国用半个多世纪建立起来的完的煤炭装备制造体系将瓦解。跨国公司收购黑龙江两企业一旦成功，必将严重冲击我国煤炭装备制造体系，
为其控制中国市场奠定基础。
阳凿岩机厂：
沈阳凿岩机械股份有限公司是我国成立最早、规模最大的生产凿岩机械和风动工具的专业厂，技术力量雄厚。历史上，全国2多个同类工厂都是沈凿帮助打下的基础。产品有58个系列1个品
种，涵盖铁路、交通、矿山、水电、市政工程及农田灌溉等领域，各项主要经济技术指标曾多年位居行业榜首，在国内市场举足轻重。2年，与世界最大的凿岩机械制造商——瑞典阿特拉斯公司
合资，沈凿以无形资产、国内所有销售网点及装配喷包生产线以56万的价格卖给外商，成立独资企业，其他优良资产与外商合资组建了瑞风，沈凿占75%股权。但由于外方根据合资条款占据了公
司的经营控制权，合资公司实际上成为为独自公司低价零部件的加工车间。
因合资公司的尴尬地位，赢利水平很低。而且合资后，27工及离退休人、4亿债务的包袱，甩给了母公司沈凿。关于合资是否带来沈凿技术的高，业内人士认为，沈凿主导产品的技术
水平在现阶段已能满足国内需要，可以说合资和高技术水平关系不大，而且外资公司对在中国研发不感兴趣，合资企业的行动要根据独资企业的意志，命运完全掌握在独资企业手中。
工程机械：
卡特彼勒并购山工
美国卡特彼勒是世界上最大的跨国工程机械公司，销售额25亿美元（24），轮式装载机全球第一（12万台）；在华销售额仅4亿元人民币（占中国工程机械产量的5%），主打产品是挖掘
机（2546亿元人民币）。
目前我国的挖掘机市场已被小松、现代、大宇、卡特彼勒等占领。但在装载机和压路机领域，外国公司没有优势。中国装载机年产量12万台，其中柳工、厦工达14万台（24），中国企业牢
牢控制了国内市场，这也成为卡特彼勒的并购目标。
因中国一流装载机企业不愿就范，卡特彼勒选择了山工机械（国内装载机行业排名第7，总资产6亿，净资产46万，销售额1亿元），用不到2万人民币收购了山工4%的股份。
卡特彼勒又把目光转向柳工、三一重工和厦工。厦工集团资产总额近4亿，去年销售总额42亿，主导产品轮式装载机市场占有率行业领先，刚刚完成了14平方公里的工业园建设和技术改造，
多年形成了销售渠道和服务体系。一旦卡特彼勒竞购厦工集团股份获得成功，它在中国装载机市场的垄断地位必将前形成。
汉鼎并购玉柴工程机械：
26年11月，美国私人资本运营公司汉鼎亚太以45万美元，（与部分小股东共同）收购中国玉柴工程机械公司(玉柴机械)4%股份。中国监管层对此案未出重大异议。
玉柴工程机械原为中国玉柴集团的全资子公司，现有总资产47亿元，26年销售收入为6亿元，27年预计95亿元。主要产品是多功能全液压挖掘机和装载机，包括十大系列二十多个品种，
是国内最大的小型工程机械生产出口基地，广西高新技术企业。液压挖掘机占国内%左右。拥有科研设计人2余人。
据报道，此次引资的主要原因并非玉柴工程机械出现经营困境，而是因为中国玉柴集团欲在资本市场有所作为；引入资金将用于技改和高产能，在集团内打造第二核心业务——工程机械。玉
柴集团是中国最大的柴油发动机生产商之一，年收入超过15亿美元。
交易完成后，玉柴集团仍为玉柴机械第一大股东，汉鼎亚太为第二大股东。
美凯雷基金并购徐工案：
26年，凯雷对徐工机械的并购案，引起了全社关注。
徐工集团（徐州工程机械集团有限责任公司）是中国工程机械行业最大的企业，净资产约2亿元，1%国有。25年业收入17亿元（产品销售1亿元），出口约1亿美元。26上半年毛利润4
亿元。国内16种工程机械产品徐工占了一半以上，其中2个品种的市场占有率排在前三名。两大主导产品（汽车起重机、压路机）是国内名牌，占国内市场5%左右，是名副其实的排头兵企业。
在国企改革中，徐州市和徐工集团同意由美国凯雷公司对其核心全资子公司——徐工机械（与徐工集团是一套班子，两块牌子）绝对控股。要点是：凯雷先出资2亿元人民币购买徐工机械82%
的股权，然后凯雷再付6千万美元认购徐工机械增发的%股权。这后一笔6千万美元的交易纯属凯雷控股徐工后企业的内部行为。也就是说，凯雷只花2亿人民币，就拿到徐工机械85%的股权。
这一方案存在以下问题：
1、危及国家产业安全。我国基本建设持续高涨，对工程机械需求旺盛，市场增长率是世界少有的。工程机械属资本、劳动密集型产业，是我国装备工业能够迅速拓展的重要领域。美国一方面
迫使人民币升值，一方面加紧低价收购我国龙头企业，有重要的战略图谋，应对此引起警惕，不能任其压缩我们未来的发展空间。《国务院关于加快振兴装备制造业的若干意见》中已经明确指出，
国家必须保持对装备制造业骨干企业的控制力和主导权。但许多地方政府缺乏经济战略的思考，随便让外商对龙头、骨干企业绝对控股，这是很不负责任的。
徐工集团主要领导人辩解说，“并购协议保留了徐工品牌”、“设定了严格限制凯雷转让股权的条款”。但只要外方实现了对徐工的绝对控制，这些承诺显然都是靠不住的。失去产权就意味着
失去企业经营管的主导权，一旦外商实现低价收购徐工，树立起美国成功攫取中国龙头企业的一个标杆，开启一个危险的先例，将产生极为恶劣的影响，有可能全面颠覆中国企业主导中国工程
机械以及机械装备市场的局面，危及中国工程机械产业的生存，而且造成广大人民群众的困惑和政治信任度的不稳定。
2、违反产业政策。徐工机械的主打产品是汽车起重机，企业归类为汽车车和专用汽车生产企业（底盘目录序号15）。国家《汽车产业发展政策》规定：汽车车、专用汽车等中外合资企业，
中方的股份比例不得低于5%。允许凯雷持有徐工机械85%
的股份，明显违反上述政策。地方政府竟然无视国家政策，批准外商绝对控股，实在令人不解。
、严重低估徐工资产，造成国有资产大量流失；徐工机械是一个成长型企业，25年
纯利润不低于亿元，且有巨大的市场份额和品牌价值，但均未列入价值评估中，仅以2亿元出卖，实属荒唐。从徐工集团的改革方案看，改制成本就需要2多亿元。也就是说，出售徐工机械
后，中方没有直接的经济收益。而且美国摩根大通曾出价亿元购买徐工85%的股权，也从另一个侧面说明徐工价值被低估的程度。
4、改制中存在暗箱操作，弄虚作假和欺骗等违规问题。徐工董事长一手操纵改制过程，号称“集体讨论”。但改制事项从不事先经党委和董事讨论，严重违反公司章程和党的纪律。据反
映，董事长于起草标书、评标前后，私自和凯雷代表秘密频繁接触，明显事先锁定标书，私下议定标底。更有意思的是，徐工聘请“北京鑫兰图投资顾问公司”作为徐工改制谈判的财务顾问，经查
明该顾问公司是一个没有资信，使用假注册地址的皮包公司，所涉及自然人不具备充当财务和法律顾问的资质，所以的财务报告不具备任何合法性。
如果这种无视党纪国法的错误行为不坚决制止，就在全国树立一个极坏的榜样，将严重误导我国企改革的方向。
当前外资乘我国有企业改革的机，积极并购我国各行业的骨干企业，“一石多鸟”，以图控制我国主要行业的主导权，不仅获取高额利润，而且严重威胁我产业安全，伤害我国经济发展和政
治稳定，不可小视。一个具有巨大成长潜力的排头兵企业，这样贱卖，被外商绝对控股，严重损害国家利益，是任何国家的政府都不能允许的。美国政府对我国企业收购其企业十分敏感，已中止了
好几项中方的收购意向。凯雷请了美国政府高层人士为其撑腰。而我国一些者却以“市场决定”为由，公开鼓吹“不要怕徐工被外资收购”。如果我们在外国的压力下让步，势必损害我国政府
的威信。
夏普收购南京夏普全部股权：
这又是一个国企不争气被逐出竞争场的案例。
1996年，日本夏普（7%）和南京熊猫（%）合资组建南京夏普，从事消费电子行业，液晶电视等，注册资本2458万美元。
1998年，南京熊猫亏损495亿元，沦为ST股。1999年，南京熊猫与母公司熊猫电子集团进行资产置换，剥离存货和应收款共129亿，转为盈利。25年，南京熊猫下属熊猫移动“马志平案”事
发，损失187亿元，南京熊猫A股、H股停牌。
25年９月，夏普增资南京夏普6万美元，获得南京夏普9128%股权。同年1月，夏普以1万美元收购南京熊猫在剩下的872%股权，取得南京夏普1%的控制权。
熊猫电子集团商标“熊猫PANDA”是电子行业第一个“中国驰名商标”。但是在向高端液晶电视的转型过程中，由于兼顾通讯领域，失去一次重要商机。此次南京夏普股权出售，则失去了在高
端液晶电视翻身的机。
山东放行蒂森克虏伯公司收购天润曲轴（威海）
26年8月，蒂森克虏伯公司收购天润曲轴核心资产并控股。国家内燃机协指出：山东省有关部门偷梁换柱，违审批程序和有关部门指示（未国家主管部门有关批示）。国家主管部门
批示意见：蒂森克虏伯公司收购天润曲轴核心资产一事停止进行。但威海市有关部门仍然试图将收购金额缩至1亿元以下后绕道而行。
经过4年的发展，天润曲轴26年球铁曲轴产量为26万支；21年进入锻钢曲轴领域，25年产量达1万支，向其主要客户—－潍柴应量最大的也是锻钢曲轴。锻钢曲轴精度要求高，技术含
量和品质远高于铁制曲轴。威海市发改委所称“铁制曲轴为公司核心业务，锻钢曲轴为非核心业务”一说并不成立。
武汉锅炉厂：
武汉锅炉厂是我国从事工业锅炉业务的大型国有企业，且承担某战略武器核心设备的配套研制生产任务。武锅集团的主要资产和能力集中于武锅股份（武锅B）。
26年起，武汉市政府和武锅集团与法国阿尔斯通谈判。27年4月，武锅公告，国资委与商务部正式批复武锅改制方案：武锅B第一大股东武汉锅炉集团有限公司将其持有的51％股权(151亿
股，9亿元)，转让给法国阿尔斯通(中国)投资有限公司，武锅集团持有武锅B的691％股权。新董事9人中，阿尔斯通可派5名。据称中国4%的电站锅炉技术由阿尔斯通。
据消息人士反映：法资开价极其苛刻，要求武锅“白送法人股，倒贴补偿金”。最后的结果，是以区区4亿元的代价，出卖了我国具有战略意义的重点企业的控制权。这一并购案对国家安全
的影响如何？至今没有见到有关部门给以评估说明。这都是国企改制、招商引资之类“政治任务”惹的祸。
据报道，此并购案完成后，“武汉锅炉将成为阿尔斯通在全球市场最重要的锅炉生产基地之一，获得中国这个制造基地，对于阿尔斯通降低成本、巩固其在中国锅炉领域的领先位置很有帮助”。
新的武锅虽然名义上保留军工业务，但实际上已经没有技术人才和生产设施，军工研制和生产任务必须通过外包，也就是要依赖外资控制的“新武锅”、看洋人的眼色了。请问某些先生，这是
不是“全球化”的“双赢”？
美国私募基金R并购济南锅炉失败：
济南锅炉集团是国家大一型企业，在循环流化床锅炉（CFB）领域，与法国阿尔斯通、美国福斯特惠勒共据世界前三位。25年企业处于改组、改制的酝酿阶段。26年，济锅初选战略合作伙
伴名单中列入R。26年发生变化，包括R等有外资背景的投资公司出局，国内一家国有企业承担合济锅。