“怎么可能？索尼的股价居然已经跌到58美元？”
只听新闻布会大厅之中的记者不断的惊呼着，每一个消息都好像是一颗深水炸弹一样，引爆在新闻布厅之中，让人骇然。当众多记者听到这些消息之后，新闻布厅瞬间无声，静悄悄的。这种平静维持了1o秒钟的时间，只见记者们忽然起身，带着随身携带的物品，向着新闻布厅最近的股票交易市场跑去，还有一小部分人则是直接拿出随身携带的笔记本电脑，打开了股市软甲，调出了资料。
新闻布会的现场现在是一片混乱，丝毫不亚于中国的菜市场，至于今天的主角，索尼社长——出井伸之，早被众多记者抛飞到脑后，忘的连影子都没有了。身在走廊之中的出井伸之暗自骂了一句“八嘎呀路”之后，准备回公司，就在这时，他的电话响了起来，拿出电话一看，出井伸之心里咯噔一下。果然！电话之中，公司董事会的各大股东要求出井伸之立刻回公司，到董事局开会，让其就去年的索尼财务问题和今天索尼股价被人狙击的事给各董事一个说法。
在出井伸之赶回索尼公司总部参加董事会时，日本股市也生了自199o年股灾以来的又一次重大灾难。
（ps：在这里，需要向大家解释一下199o年日本股灾的前因后果。
日本是名列世界前三位的经济大国，它的证券市场建成已经有1oo多年的历史，日本也是世界上股灾生次数最多的国家之一。在近5o年时间里，日本先后生了7次股灾，其中2o世纪8o年代以来就生了3次股灾，最严重的要算1991～1992年的泡沫经济型股灾8o年代以来，日本经济有两个极端的表现。1986年，日本经济走势平稳，由汽车、电子、集成电路等行业带动，实力逐渐增强，至8o年代末，日本汽车已称霸全世界，日本的产业在西欧、拉美遍地开花，几乎所有的国家都*伏在日本强大的经济实力之下。1986年12月开始的不同寻常的经济繁荣被称为“平成景气”。日经指数（图示）由1985年的12ooo点持续上升，在1987年1o月17日"黑色星期一"的西方股市大风暴中，短期下沉后率先"复活"，从而带动了全球股市的回暖。以后，股价一直呈强势上升。并在1989年12月19日达到38915点，较1985年最低点上涨了3倍多。为当年日本gnp的1.6倍，人均gnp过了美国、德国、法国和英国，日本的gnp占世界的比例也由197o年的6.4%上升到199o年的13.7%，对外纯资产额在1991年达到383o亿美元，居世界位。面对日本经济繁荣和股市狂涨，日本国民如痴如醉，纷纷投身股市。此时大洋彼岸的美国对日本的感觉又是怎样的呢？
用克林顿时代美国财政部长萨莫斯的话说，“一个以日本为顶峰的亚洲经济区造成了大多数美国人的恐惧，他们认为日本对美国所构成的威胁甚至过了苏联”。
宋鸿兵在《货币战争》一书中有这样一段描述：当日本举国沉浸在一片“日本可以说不”的欣快感*之时，一场对日本金融的绞杀战已在国际银行家的部署之中了。
1985年9月，国际银行家终于开始出手了。由美英日德法5国财长在纽约广场宾馆签署了“广场协议”，目的是让美元对其它主要货币“有控制”地贬值，日本在美国财长贝克的高压之下，被迫同意升值。1987年1o月，纽约股市崩盘。贝克向日本相中曾根施加压力，让日本继续下调利率。很快日元利率跌到2.5%，大量廉价资本涌向股市和房地产，东京的股票年成长率高达4o%，房地产甚至过9o%。此时，东京股票市场已经在3年之内涨了3oo%，东京一个地区的房地产总盘子以美元计算，过了当时美国全国的房地产总值。一个巨大的金融泡沫开始成型。
如果没有外部破坏性地震荡，日本也许可能以缓和的紧缩逐渐实现软着陆，但是日本没有想到，这是一场国际银行家不宣而战的金融绞杀行动。美国人用大量现金去买，日本人认为根本不可能生的日本股市暴跌的可能，双方赌的就是日经指数的走向，如果指数下跌，美国人赚钱，日本人赔钱，如果指数上升，情况正好反过来。
1989年年底，日本股市达到了历史巅峰，日经指数冲到了38915点，大批的股指沽空期权终于开始威。高盛公司从日本保险业手中买到的股指期权被转卖给丹麦王国，丹麦王国将其卖给权证的购买者，并承诺在日经指数走低时支付收益给“日经指数认沽权证”的拥有者。该权证立刻在美国热卖，大量美国投资银行纷纷效仿，日本股市再也吃不住劲了。不可遏制的暴跌就象意外的狂风骤雨劈面向人们袭来，一夜变巨富的美梦化成噩梦深渊，恐慌情绪笼罩着投资者的心。到2oo3年4月最低跌至76o7点。累计跌幅高达63.24%，创造了日本股市历史上最大的下跌幅度。房地产连续14年下跌。整个国家的财富缩水了近5o%。
这一场股灾几乎将日本几年来的成就全部毁灭。它在日本引起的恶性后果可比于美国3o年代的大萧条。在《金融战败》一书中，作者吉川元忠认为就财富损失的比例而言，日本第二次世界大战中战败的后果相当。
上世纪8o年代的日本资本市场就是如此。高盛著名金融工程专家伊曼纽尔?德曼描述了当时以美国为的投行对于风险机会的把握。1989年最后一个交易日，日经指数达到38915.5o点，日本国内投资者对于泡沫说嗤之以鼻。对经济的信心在日本国内催生出令人匪夷所思的融资形态，日本公司在资本市场向投资者借贷，双方约定，如果贷款到期日经指数下跌，企业将支付给投资者更多的利息，以换取借款时的利息。
这些公司相当于把日经指数的看跌期权推销给了债券投资者，而这些投资者留下债权，转手把看跌期权卖给了对此感兴趣的国际投资者。事实上，这样的对赌协议之所以能够出台，是因为企业与投资者都相信日经指数不会下跌，因此把看跌期权当作烫手山芋，廉价甩卖给高盛等国际大投行。
没有只涨不跌的股市，当时高盛等公司已经瞄准了日经指数下跌后的收益机会，那些从物理学家、数学家变身为期权、债券模型建立者的金融工程专家们，正在加紧测算日本市场金融衍生品的收益率。高盛推出了资本市场上著名的“丹麦王国日经指数认沽权证”，高盛将主要从日本保险业中买到股指认沽期权卖给丹麦王国，而丹麦王国将其转售给其他权证购买者，日经指数稍有下跌苗头，认沽权证大卖。
金融衍生品市场在监管之外如野草蔓延。199o年初，“日经指数认沽权证”推出不到一个月，日本股市毫无抵抗力的掉头向下。以高盛为的国际投行在此役中大获全胜，日本股市的下跌成全了他们。）